Sim,
-
of
significa arquivo de saída. - O
~
na frente de /disk1.img coloca-o no seu diretório home.
Altere o comando para ...
dd if=/dev/sda of=/media/{mountpoint}/disk1.img
em que {mountpoint} precisa ser alterado para o nome que você deu ao disco externo e o disco sda1
será copiado para o seu disco externo em um arquivo chamado disk1.img.
Se você quiser que alguém lhe diga qual é o ponto de montagem, adicione à sua pergunta o resultado de ls -l /media
se um disco for exibido em sua área de trabalho e / ou inclua os resultados de more /etc/fstab
se o disco for montado por o sistema.