A memória de vídeo de 64MB é suficiente para rodar até mesmo a mais nova versão do Ubuntu com todos os efeitos da área de trabalho. Além do mais, 2 GB de memória RAM é suficiente para rodar uma área de trabalho gráfica Gnome / Compiz / Unity completa.
Se você está tendo um desempenho lento, provavelmente não é tanto a quantidade de memória de vídeo, mas o desempenho geral do sistema. Um Pentium 4 é bem antigo, seus gráficos onboard provavelmente também são muito lentos, e você também pode ter um disco rígido lento se for de uma era similar.
Alternativamente, pode ser que o seu sistema não esteja rodando no modo gráfico acelerado por causa de um problema com o seu sistema, que em 12.10 significaria que você está executando emulado por software (o que seria lento).
12.04 e 12.10 não são tão diferentes arquitetonicamente que você deve notar qualquer diferença significativa no desempenho deles no mesmo hardware. Uma diferença notável, no entanto, é que o 12.04 possui um modo opcional "Ubuntu 2D", enquanto o 12.10 não possui. O Ubuntu 2D pode funcionar melhor em sistemas sem aceleração 3D (ou com aceleração 3D com bugs / mal suportados) do que 12.10.
Coisas que você pode experimentar:
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Mudando do Gnome para o XFCE.
Isso pode ser feito instalando o Xubuntu, uma versão do Ubuntu que pré-seleciona o XFCE para você ou trocando ambientes de desktop em um Ubuntu já instalado.
O XFCE é muito mais leve do que o Gnome, mas a maior parte desse peso leve está na forma de memória e uso de recursos (e com seus 2 GB de RAM, essa é provavelmente a área onde você tem menos problemas). Então você pode ou não notar uma diferença enorme.
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Execute o Ubuntu 12.04 no modo Ubuntu 2D.
O modo Ubuntu 2D foi removido das versões subseqüentes do Ubuntu. É um modo alternativo que não faz uso significativo de hardware gráfico, mas ainda tem a mesma usabilidade e compatibilidade com o Ubuntu Unity. Se for um problema com a placa gráfica, isso pelo menos funcionará.