Sim, você pode executar a última versão do Ubuntu. Eu tenho um laptop similar com um Pentium M, e o Ubuntu MATE funciona bem.
No entanto , você deve definitivamente usar uma das variantes leves do Ubuntu, como o Ubuntu MATE ou Lubuntu , pois seu laptop pode não ser capaz de executar o Ubuntu padrão com o Unity adequadamente.
Os requisitos do sistema para o Ubuntu podem ser encontrados aqui .