Sim. Se você não instala muitos aplicativos, 8 GB são suficientes para o Lubuntu. Considerando que os dados do usuário de configurações e aplicativos são armazenados na partição inicial, o Sistema de Arquivos Lubuntu recebe de 2 a 3 GB no início; você adiciona 5 GB extras para aplicativos e uma sala para respirar. (Uma vez que eu instalei o Lubuntu em um disco rígido de 80 GB, criei uma partição de 10 GB para o File System.)
No caso de 1 GB de RAM, você não precisará de mais de 1 GB de SWAP. O próprio Lubuntu recebe menos de 100 MB na inicialização.