Você não pode usar o arquivo hosts para isso.
Isso mapeia apenas nomes em endereços IP.
Eu não tentei fazer isso sozinho, mas imagino que você possa abusar do comando route para isso:
route add 192.168.1.5 127.0.0.1
Isso instrui a pilha de IP a rotear todo o tráfego para 192.168.1.5 no gateway em 127.0.0.1. Claro que não há gateway lá, então isso só serve para o tráfego blackhole. Você não pode fazer nada útil com o tráfego.