Eu passei alguns dias procurando uma solução para isso e também tentei instalar o Windows 7 em uma unidade externa sozinho.
Para encurtar a história, a resposta pode ser arredondada para "Não, não é possível executar o Windows 7 a partir de uma unidade USB ou FireWire externa".
O erro de arredondamento são alguns guias que empregam hacks e soluções alternativas e ferramentas de terceiros com sucesso parcial.
Editar: links para sites sobre o tópico
Raymond Chen disse que não é possível
Guia de hardware do Tom, processo de 14 etapas usando o BartPE e outras ferramentas