Pergunta antiga, mas ...
O IndieVolume funciona para esse fim em sistemas operacionais Windows de 32 bits (XP, Vista, 7 pelo menos)
CheVolume funciona em Win7 + de 32 e 64 bits
Ainda estou à procura de mais ... CheVolume tem alguns problemas (latência de IU massiva, incapacidade de silenciar facilmente todos os dispositivos), mas pode ser o único seletor de saída de áudio que funciona no Windows x64