Se uma fórmula estiver na célula, mas não houver texto, então =""
retornará true e =ISBLANK
será falso.
Para ver isso, faça =CONCATENATE(B1,B2)
(onde essas células estão em branco) e teste ambas as fórmulas, uma na célula em que você colocou concatenar.
Mais simplesmente (graças a @Malachi) ISBLANK
dir-lhe-á se a célula está vazia e =""
dir-lhe-á se o texto de exibição está vazio (note que o espaço em branco e os caracteres invisíveis são contabilizados como exibidos texto).