Questões de licenciamento à parte, sim, você pode, é melhor ter o W7 instalado primeiro, depois instalar o W8, então você não terá problemas com o carregador de inicialização, ele simplesmente funcionará.
Se você instalar o segundo W7 como quiser, o W8 não inicializará mais, você terá que usar o software EasyBCD 2.0 no Windows 7 para adicionar o W8 ao bootloader, o que não é fácil para a maioria.