Eu tentei vários programas diferentes para montar panoramas e estou extremamente impressionado com os resultados do " Photomerge " ferramenta no Adobe Photoshop Elements 6.
Produz apenas imagens planas, portanto, se você quiser o estilo Quicktime "VR", precisará de algo mais, mas é muito simples de usar e requer muito pouco (ou nenhum) ajuste para produzir excelentes resultados perfeitos.
Acho que a mesma funcionalidade está no CS3 e posterior, mas observe que a ferramenta no CS2 e no Photoshop Elements 5 é definitivamente inferior.
E aqui está uma amostra dos resultados, como um plug descarado de meus panoramas no Flickr :