Vá para a versão que deve ser capaz de manter.
O processador Intel Atom N450 é de 64 bits, portanto, eu ficaria com um de 64 bits e corresponderia às especificações mínimas para qualquer um dos sabores do Ubuntu. O Ubuntu e o xUbuntu são opções. Além disso: considere alternativas que estão ao redor, mas não o Ubuntu; como Puppy Linux ou Damn Small Linux.
Em relação a:
O que funcionará melhor, 64 bits ou 32 bits?
Isso depende do uso. 64 bits deve ter melhor desempenho em uso pesado.
O Lubuntu é realmente o melhor sabor?
Provavelmente. Ou xUbuntu (que é mais uma preferência de desktop: lxde ou xfce e não sobre processador).