Sim, é possível usar outro Windows 7 Media, desde que o tipo de versão seja o mesmo (ou seja, o Windows 7 Home Premium OEM em um disco de atualização do Windows 7 Home Premium). A Microsoft não se importa mais com o disco que você usa, desde que você escolha a edição correta e tenha uma chave adequada.
Eu sei em primeira mão, como sou um criador de sistemas, e não usei um disco OEM em alguns anos (inclusive para o Vista).