If I do it this way (Bridging the VM's on both hosts into the network) will the VM's be able to communicate?
Eles estão na mesma sub-rede, sim.
Will my home router freak out seeing two different subnets?
Não, ele encaminhará os pacotes. Esteja ciente de que suas VMs não poderão se comunicar com o mundo externo, a menos que você adicione uma rota estática ou outro adaptador de rede com a mesma sub-rede que seu roteador e com seu roteador como o gateway padrão.