Você tem um servidor telnet instalado localmente? Caso contrário, você não poderá se conectar ao 127.0.0.1 na porta 23. Além disso, por que o telnet? alguma razão específica? Por que não apenas abrir um prompt de comando, considerando que você está se conectando ao 127.0.0.1 e já tem um prompt de comando aberto.
FYI - Eu sugiro que você verifique uma ferramenta chamada PuTTy. É um aplicativo de terminal SSH / Telnet / Serial para janelas que permite salvar detalhes de conexão, definir várias opções para sua sessão, etc. O melhor de tudo, é grátis!