Acabei de instalar o Xcode 3 e 4 em uma unidade removível. Eles precisam de um pouco de espaço na unidade do sistema para alguns componentes principais, mas a maior parte do espaço estava no removível. Parece estar funcionando muito bem.
Uma nota: Coloque qualquer versão do Xcode que você queira usar principalmente na pasta / Development, eu fiz isso com o Xcode4 na pasta / Development da unidade removível.
Então eu instalei o Xcode3 em / Xcode3.