A maioria dos dispositivos UPS possui reguladores de tensão já integrados. Já que você não mencionou qual UPS você tem, eu não posso ter certeza disso, mas gostaria de adivinhar que o seu também tem isso.
Os reguladores de voltagem mais baratos geralmente são piores em seu trabalho do que o da UPS, então eu recomendaria colocá-lo na frente do no-break. Dessa forma, os picos de voltagem serão um pouco mais suaves para a UPS manejar e facilitar sua vida.
Eu recomendo isso já que você já tem regulador de tensão e não vejo nenhuma desvantagem em usá-lo dessa maneira. Pessoalmente, eu apenas plug-in UPS e confio em seu regulador de tensão interna.