169.254.x.x / 16 é o que o IETF chama de sub-rede IPv4 Link-Local ("APIPA" é o jargão proprietário da Microsoft para isso). Se as pilhas IP dos seus dispositivos seguirem as recomendações IETF ZeroConf, elas deverão tratar essa sub-rede como uma sub-rede local, mesmo que não tenham um endereço IP nessa sub-rede. Então, o que você está considerando deve funcionar, sem necessidade de configuração especial.
Ao contrário de alguns comentários aqui, 169.254.1.0 NÃO é o endereço de rede para esta subrede, porque esta é uma sub-rede / 16 (máscara de rede 255.255.0.0), não é uma / 24 (255.255.255.0).
Idealmente, se você precisar de um IP estático nesta sub-rede, ele deverá ter zero ou 255 no terceiro octeto (169.254.0.x ou 169.254.255.x), porque 169.254.1.0 a 168.254.254.255 estão reservados para autoatribuição automática, não atribuição manual.
Veja RFC 3927 para mais informações.