Esses são dois fatores separados (empregando a analogia do carro popular, como duas portas / quatro portas e manual / automático). Você pode obter IPS com LED.
LED é a luz de fundo. O alternativo é CCFL (fluorescente). LED é melhor.
O IPS é como os pixels funcionam. Alternativas incluem PVA, MVA e TN. IPS é sem dúvida o melhor.