Sim. Em geral, esta tecnologia existe. A emulação de software é usada o tempo todo, tanto para executar sistemas operacionais legados e aplicativos no hardware atual, como para auxiliar na escrita de SOs e no suporte ao código para novo hardware antes que o hardware esteja disponível. A porta do Windows para Itanium estava funcionando em um emulador muito antes de a equipe da Microsoft ter um Itanium real para testar.
Há um projeto de código aberto chamado SIMH . Estou executando agora, um VAX executando o VMS 6.1 dentro da minha máquina Windows. É claro que é muito mais lento que o código x86 nativo, mas é pelo menos 20 vezes mais rápido que o VAX que está emulando. Não vejo que eles tenham uma implementação x86 / x64, mas pode haver uma em outro lugar.
Cuidado, porém: o emulador tem que emular não apenas a CPU, mas todas as interfaces do controlador host para cada dispositivo de E / S. Isso é muito para implementar. Eu duvido que você encontre um pacote para o SIMH que não tenha apenas o x86, mas também o conjunto específico de periféricos e BIOS da máquina Dell.