É certamente possível. Exatamente como depende da solução virtualisaion que você executa (eu não usei o Fusion), mas essencialmente você deve copiar os arquivos que representam a VM para a unidade externa e apontar o VMWare para eles.
Em termos de desempenho você deve estar bem no firewire 800. Eu executo uma pequena VM XP de uma unidade externa conectada via USB (taxa de dados máxima em algum lugar acima de 20Mbyte / seg) no meu netbook e enquanto não a utilizo para Visual O Studio 2010 funciona muito bem para o básico (ou seja, para testar a compatibilidade da Web, o Office 2003 por motivos semelhantes). Uma boa unidade com um bom controlador firewire pode ser tão rápida quanto as unidades que eram comuns no momento do lançamento do XP. Eu não usei uma unidade conectada Firewire 800 pessoalmente, mas se bem me lembro, a velocidade real da interface é geralmente três ou mais vezes maior do que a das boas interfaces USB, então acho que o Firewire USB "bom o suficiente" vai funcionar seja a menos que você tenha uma tarefa intensiva de IO muito para lançar ou seja difícil de agradar!
Não será tão rápido quanto ao rodar seu SSD interno, é claro. Se você notar uma diferença de velocidade grande o suficiente para incomodá-lo, certifique-se de ter dado à VM RAM suficiente para que o sistema operacional convidado não precise usar muito o arquivo da página, se necessário.