O Word 2007 pode gerenciar tudo, exceto a formatação de imagem mesclada imediata. Eles precisariam ter o tamanho certo de antemão, até onde eu saiba (a menos que você compre um utilitário).
- Texto e imagens corrigidos são bons (obviamente, isso é apenas um documento).
- O texto da mala direta é tratado nativamente por mala direta de palavras.
- Se por "Imagens que vêm do registro de mala direta" você quer dizer caminhos armazenados na mala direta, isso pode ser feito (veja aqui para o passo-a-passo e um utilitário também).
- O Word pode lidar com itens únicos em uma mesclagem maior, e os dados que estão sendo mesclados podem ser seletivamente ativados / desativados em uma base de registro a registro para continuar de onde você parou.
- Os registros podem ser armazenados em qualquer tipo de tabela (csv, ttx, xls, etc.) com as imagens armazenadas em uma pasta em algum lugar acessível (unidade mapeada ou UNC eu acho?) e caminhos exclusivos para cada na tabela acima mencionada.
Espero que ajude!