Em Opções do Word > Avançado, na seção Opções de layout, há opções para 'Suprimir espaçamento extra na parte inferior da página' e 'Suprimir espaçamento extra na parte superior da página'.
Uma outra meia solução é alterar seus formatos para que os 12 pontos do espaço fiquem abaixo dos parágrafos em vez de acima. A menos que você esteja usando um layout de grade muito estrito, a borda inferior de suas páginas provavelmente já estará desnivelada de uma página para outra; então o espaço extra pode ser menos perceptível lá do que no topo da página.
Atualização: Desculpe, não registrou que a pergunta era sobre o Word 365 especificamente. Não sei se essa resposta (ou pelo menos a primeira parte dela) se aplica a uma versão não-desktop do Word.