A partir de suas informações, parece que você se deparou com um bug no VLC. Pode haver algo errado com o arquivo .srt que é difícil de ver, mas mesmo assim o VLC deve avisar, em vez de simplesmente não reproduzir o vídeo.
Um teste adicional que eu faria seria reproduzir esse arquivo .srt com um vídeo diferente e bom. É claro que geralmente não faz sentido descasar arquivos de subtexto com seus arquivos de vídeo, mas não há nada que impeça você de fazer isso e se isso também falhar, seria ainda mais claro que o VLC está sufocando naquele arquivo .srt.
O VLC é mantido ativamente e você pode criar uma conta e relatar um bug em: