Por sugestão de um post em um tópico sobre essa mesma questão, eu olhei para os ganchos que o programa WinCDEmu colocou no meu sistema.
Descobri que remover o Manipulador do Menu de Contexto (através do Registro) para o WinCDEmu permitia o clique no item na Lista de Atalhos para abrir o item com sucesso.
Eu não testei arquivos, pois só uso pastas na Lista de Atalhos, mas o script de Registro a seguir removerá o manipulador WinCDEmu do Menu de Contexto:
Windows Registry Editor Version 5.00
[-HKEY_CLASSES_ROOT\Folder\shellex\ContextMenuHandlers\WinCDEmu]
Se você quisesse restaurar o manipulador do menu de contexto, usaria este script de registro:
Windows Registry Editor Version 5.00
[HKEY_CLASSES_ROOT\Folder\shellex\ContextMenuHandlers\WinCDEmu]
@="{A9901FCD-B4DF-43A1-BD5D-6C9F88679497}"