Abrir planilhas do Excel no IE não oferece a mesma funcionalidade e estrutura de menu que no Excel, mas é possível.
Fazer isso funcionar requer hacks de registro. Se você pretende seguir esse caminho, crie primeiro um ponto de restauração do sistema apenas por precaução.
O hack do registro é descrito resumidamente para o Office 2007 em: Abertura de documentos do Office (Word, Excel ) no TWebBrowser no Vista e no Office 2007
O que inclui estas alterações no registro:
[HKEY_LOCAL_MACHINE\SOFTWARE\Classes\Excel.Sheet.8]
"BrowserFlags"=dword:80000A00
[HKEY_LOCAL_MACHINE\SOFTWARE\Classes\Excel.Sheet.12]
"BrowserFlags"=dword:80000A00
Para o Office 2010, as chaves e os valores são ligeiramente modificados.
Você pode encontrar mais alguns detalhes sobre essas chaves e valores neste artigo antigo da Microsoft: Como configurar o Internet Explorer para abrir Documentos do Office no programa apropriado do Office em vez de no Internet Explorer
embora seja orientado na direção oposta.