Eu tenho o mesmo problema no MSO 2016. Erro apareceu apenas alguns dias atrás. Em outro PC com MS Office (2013), os cálculos com {PAGE} funcionam corretamente.
Resolvido por:
precisa voltar para a versão anterior do MS Office:
- no cmd com privilégios de administradores, execute: cd% programfiles% \ Arquivos Comuns \ Microsoft Shared \ ClickToRun
- executar: usuário officec2rclient.exe / update updatetoversion = 16.0.8431.2094
- Desactivar o autoupdate (ficheiro- > conta)