Ok, entendi. Combinação nircmd + autohotkey usada:
#z::Run nircmd.exe mutesysvolume 1 "Neumann BCM 104"
#z UP::Run nircmd.exe mutesysvolume 0 "Neumann BCM 104"
"UP" é um evento chave não compactado. A combinação de teclas aqui é "Windows + Z".
"Neumann BCM 104" é o nome do meu dispositivo (como em "Input Devices" no Windows).
Referência de mutesysvolume do Nircmd: link
Referência de execução do AutoHotkey: link