Com “Play To” (basicamente transmissão DLNA), o renderizador (sua TV) faz todo o trabalho pesado. Então, sim, esse recurso depende do renderizador ser capaz de decodificar e exibir o arquivo que está sendo transmitido.
Existem servidores DLNA, como o PS3 Media Server, que convertem formatos de contêiner e até mesmo transcodificam vídeos na hora. No entanto, isso requer quantidades enormes de poder de processamento, porque isso deve ser feito em tempo real. Da minha experiência com o HEVC, a decodificação por si só leva a muita energia da CPU. Transcodificação para H264 exigiria um PC insanamente poderoso.
Por favor, note também que sua TV pode suportar formatos diferentes ao transmitir ou ler de drives USB.