What is meant by the term factory reset?
Depende de quem está usando o termo.
Se um fabricante de hardware de computador, como a Dell (ou algum firmware ou software fornecido por eles) usar o termo, significa que ele redefine o equipamento para o estado em que se encontrava quando saiu da fábrica, com a mesma versão do sistema operacional tinha quando saiu da fábrica.
Se o termo for usado pelo desenvolvedor de um sistema operacional instalado subseqüentemente, isso pode significar algo diferente - por exemplo, uma redefinição para o estado recém-instalado. Omitir atualizações e instalações subsequentes do SO e do aplicativo.
Normalmente, o termo implica perda de dados do usuário - embora nem sempre seja assim.
Em suma: caveat emptor. Faça backup de dados importantes regularmente e verifique se esses backups são utilizáveis. Faça um backup extra antes de fazer qualquer coisa descrita como uma redefinição de fábrica.