Encontrou a solução em outro lugar e modificou-a, o código que funciona é:
@FOR %% * IN (.) DO SET DLDIR = %% ~ NX * @MD ".. \% DLDIR% (Downloads)"
No entanto, NÃO tente algo como:
SET DLDIR =% CD% (Downloads)
Porque quando eu fiz isso, eu corrompi totalmente minha pasta de downloads.