What is the purpose of this directory?
O objetivo desta pasta é armazenar dados criados por aplicativos que você executa. Muita gente acha que os aplicativos no Windows armazenam suas configurações no Registro do Windows. Eles estão errados. A maioria dos aplicativos no Windows armazena suas configurações aqui.
Is it okay to delete the files and directories under it, or not?
Fazer isso não faz com que o seu computador se transforme em fumaça. Mas você vai perder itens preciosos como alguns dos atalhos no menu Iniciar, modelos do Microsoft Office e partes rápidas, jogos salvos, listas de reprodução, índices, certificados digitais, torrents, downloads incompletos, backups, senhas salvas, perfis de navegador, caches e outras configurações e configurações que você gastou tempo ajustando às suas necessidades. Alguns aplicativos se comportarão como se estivessem instalados agora. Você não poderá reproduzir algumas músicas e vídeos protegidos por DRM.
Eu sei que não gostaria que isso acontecesse com meu computador.
Mas limpe-o de vez em quando. Você pode ter alguns aplicativos no passado que agora desapareceram, mas suas configurações foram deixadas lá.
Apenas uma nota: o meu é 7,47 GB. 7 GB são ocupados pelos backups do iTunes dos meus dispositivos iPhone.