Graças a @ Alex.S, alterar o tamanho da tela resolve o problema. A configuração está localizada indo até a guia Sequence e escolhendo Sequence Settings.
Sequência - > Configurações de sequência
Na seção de vídeo no painel de configurações, o tamanho da moldura pode ser ajustado. Para o problema mencionado na pergunta, alternar o tamanho horizontal para o tamanho vertical posicionou a tela no formato de paisagem desejado.
Depois de definir a tela, algumas imagens podem não ter um letterbox uniforme (as "barras" pretas além das dimensões da imagem ou do conteúdo do vídeo). Para corrigir isso,
1) selecione cada imagem ou videoclipe na linha do tempo
2) clique com o botão direito do mouse na linha do tempo
3) selecione "Ajustar ao tamanho do quadro"