Copie sua camada de texto três vezes e coloque essas cópias na sua original. Altere a opacidade das camadas abaixo e compense cada uma delas up , down e right respectivamente até obter este efeito.
Antes de fazer cópias, você pode converter a camada de texto em smart object , então, quando você alterá-la, todas as cópias serão atualizadas também.