Sim, você pode transferir a licença de uma máquina para outra, desde que seja uma licença completa de varejo.
Você pode ter que telefonar para um número de telefone gratuito da Microsoft e responder "esta cópia do Windows 7 está instalada em apenas uma máquina?" pergunta, que deve ser verdade quando você ativá-lo. Eu fiz isso ao transferir minha cópia do Windows 7 para o computador da minha esposa quando comprei uma nova máquina que já tinha instalado e, além do telefonema, não foi um problema, apenas um número longo que você digita.
Se a máquina tiver o Windows 7 instalado (por exemplo, da Dell ou de algum outro lugar), pode ser uma cópia OEM e essa licença não pode ser transferida para outra máquina.