A página na Biblioteca de fotos do iCloud diz:
File types that you can use with iCloud Photo Library
Your photos and videos are stored in iCloud exactly as you took them. All of your images are held in their original formats at full resolution — HEIF, JPEG, RAW, PNG, GIF, TIFF, HEVC, and MP4, as well as special formats you capture with your iPhone, like slo-mo, time-lapse, 4K videos, and Live Photos.
No entanto, o que não é mencionado é o armazenamento subjacente usado para esses arquivos e os tamanhos relativos dos blocos do sistema de arquivos do armazenamento deles versus o seu. É inteiramente possível que eles possam estar usando um tamanho de bloco menor e mais eficiente do que você.
Além disso, suspeito que existem coisas adicionais sendo gravadas na sua biblioteca do iPhoto local que não estão sendo carregadas, como miniaturas.
A única maneira de saber com certeza seria baixar novamente alguns dos "originais" da biblioteca do iCloud e compará-los aos arquivos originais locais. Se isso der certo, pelo menos as fotos em si serão armazenadas como estão, mesmo que haja outras coisas na biblioteca que não estejam sendo copiadas porque a Apple não considera necessário.