O Pacote de Bônus do Windows Media para XP inclui um powertoy para controlar o WMP através da bandeja do sistema. Não tenho certeza se isso ainda funcionará no Windows 7, mas é provável que isso aconteça.
Ele também não oferece um "minimizar para a bandeja" perfeito - em vez disso, você precisa clicar com o botão direito do mouse no ícone e selecionar Hide Media Player
.