Sim, esse será o melhor / mais fácil caminho a percorrer. Se você quiser usar o windows mbr, use o windows 7, bcdedit.
Apenas certifique-se de instalar o Ubuntu na sua partição correta e também o mbr como o primeiro setor em seu disco rígido.
Acabei de realizar uma tripla partição envolvendo o Windows XP, o Windows 7 e o Ubuntu 10.04. Eu os instalei nessa ordem. No entanto, agora percebo que gostaria de inicializar usando o Gerenciador de Inicialização do Windows para poder manter o acesso ao Console de Recuperação do Windows XP. Não sei se será bem sucedido, mas gostaria de tentar.
Enfim, como acabei de instalar o Ubuntu e usei o GParted para redimensionar as partições, poderei inicializar apenas a partir do Live CD do Ubuntu e reinstalar o Ubuntu novamente? Dessa forma, posso instalar o GRUB na partição do Ubuntu usando o EasyBCD.