Clique com o botão direito do mouse no gráfico e selecione Quebra de texto. Minha versão do Word 2007 usa In Line With Text como o padrão, que não mostra o gráfico, a menos que seja mais curto (verticalmente) do que as linhas do parágrafo.
Tente selecionar as opções Superior e Inferior ou algumas outras opções de quebra de texto para ver se o gráfico aparece. Veja também a página acima e abaixo, caso o Word tenha feito algumas medições engraçadas.