Pessoalmente, eu sempre vou para o MD + LVM. É mais rápido (MD pode fazer leituras paralelas em RAID1) e requer apenas 2 discos (se você não quiser reconstruir o espelho após cada reinicialização) e o MD é projetado apenas para fazer RAID, e faz isso muito bem. Também é mais flexível.
Também fui queimado pelo LVM. Em um dos casos, a distribuição do LVM no HP-UX (não deveria acontecer com o LVM2 no Linux), e eu não podia estender o LV porque a extensão tinha que ter exatamente o mesmo número de faixas. Parece razoável, mas às vezes ...
Outra vez foi com o espelhamento (LVM2 no Linux desta vez), mas agora não me lembro se o LVM se recusou a tirar um instantâneo de um LV espelhado ou estendê-lo, negando efetivamente o benefício de ter o LVM em primeiro lugar ( nós fizemos isso no final, mas envolvemos o uso do lvconvert para frente e para trás).