Há uma diferença sutil, mas importante, entre dnl e # aqui.
dnl significa "excluir por nova linha" . Quando você processa seu sendmail.mc em sendmail.cf usando m4 (ou possivelmente algum frontend), os caracteres dnl e tudo que os segue, incluindo a próxima nova linha, serão descartados. (E todas essas linhas terminam com dnl para suprimir linhas em branco extras na saída sendmail.cf .)
Nada começando com dnl até o final da linha sairá de sendmail.mc e em sendmail.cf .
Qualquer coisa que permaneça na saída, é claro, será a configuração do sendmail ou um comentário que comece com # , que será copiado como está em sendmail.cf , onde eles serão ignorados.
Qualquer coisa que comece com # e não seja excluída acima se transformará em sendmail.cf não ser comentado como comentário.
No seu exemplo, alguém queria que todos os recursos comentados fossem removidos de sendmail.cf , assim como os comentários, já que os comentários não teriam sentido sem os recursos presentes.