Obrigado ao @CosmosDarwin que me ajudou a descobrir que o erro estava no Gerenciador de Failover. Script do PowerShell
New-Volume -FriendlyName "TEST" -FileSystem CSVFS_ReFS -StoragePoolFriendlyName S2D* -Size 200GB
criou o volume sem problemas. Vale a pena observar que New-Volume
cmdlet imprime informações de volume quando bem-sucedido, mas não tem saída quando falha porque não está sendo executado com privilégios administrativos.