Existem algumas opções. Se você tiver acesso ao compartilhamento, então:
(Get-Item '\sharespace\test1.0.1212.1').Parent.Fullname
Se você não tem acesso ao compartilhamento, você pode seguir a rota mais intragável de manipular a string de várias maneiras. Este é um:
$path = '\sharespace\test1.0.1212.1'
[string]::Join('\', $path.Split('\')[0..$($path.Split('\').Length-2)])