Você tem espaço em disco suficiente para a mesclagem ser concluída? Você vê alguma coisa nos logs de eventos? Acredito que você estaria interessado no log do Hyper-V-Image-Management-Service especificamente, mas dê uma olhada. Registros do Hyper-V
Atualização: qual é o tamanho do AVHD e do VHD que você está mesclando? Não tenho certeza do que estaria acessando esse arquivo, mas você poderia tentar ativar o acesso de auditoria de arquivo para o VHD e o AVHD para ver se algo o agarra enquanto está sendo mesclado. Talvez antivírus? Tudo isso está sendo feito no disco local ou você está usando NAS ou iSCSI?
Atualização 2: você definitivamente não tem espaço suficiente para realizar a mesclagem. Você precisaria de pelo menos 286 GB para executar a operação. Você tem algumas opções: Você pode anexar uma unidade USB e realizar a mesclagem usando esse espaço extra. Caso contrário, talvez você possa fazer uma exclusão de captura instantânea + mesclagem de cada vez (se isso fizer com que você fique abaixo dos 133 GB).