A configuração não está habilitada no servidor por padrão. Ele precisaria ser concedido à conta que está executando o Serviço SQL, mas isso poderia ser feito por meio de um GPO automaticamente.
could this cause a .net app competing for some memory to have excessive page faults?
Sim, se as páginas de bloqueio estiverem ativadas, poderá.
And therefore is it wise to limit SQLs memory on the machine?
Sim, você deve sempre limitar o limite superior de memória que o SQL Server pode usar. Isso é feito editando as propriedades do servidor no Pesquisador de Objetos ou usando o procedimento armazenado do sistema sp_configure.
Or, should they all just play nice?
Não, o SQL Server usará por padrão toda a memória do servidor, privando outros aplicativos do sistema.