Eu não posso falar pelo Hyper-V, mas todas as versões do VMware ESX têm software 'vSwitches' que irá alternar o tráfego Ethernet entre duas VMs no mesmo host tão rápido quanto o processador permitir - geralmente significativamente mais rápido que o Ethernet de 10Gbps . Na verdade, essa configuração é o padrão e forçar o tráfego de cada VM para a rede física e, se necessário, de volta, é algo que as pessoas fazem de tudo para alcançar certas considerações de segurança. O ESX / i v4 é particularmente rápido nisso ao usar o Windows 2008 pelo caminho.
Como eu disse, não posso falar pelo Hyper-V, mas suspeito strongmente que ele fará algo muito semelhante, tenho certeza que alguém responderá isso muito rapidamente.