Sim. O conteúdo está no banco de dados de conteúdo e continuará lá. Basicamente, você não terá acesso fácil a ele.
Você pode tentar migrar algumas das listas e bibliotecas, incluindo páginas wiki para layouts de página suportados, não para Wikis Corporativos. A melhor maneira de fazer isso é provavelmente com uma ferramenta de terceiros, no entanto. E, se você não está gastando dinheiro no licenciamento do SharePoint, provavelmente não quer pagar por uma ferramenta de migração.