Para sessões reais do usuário, o tempo entre parênteses é a duração da sessão de login em horas e minutos. Para sessões que duram mais de um dia, ele estará no formato "d + hh: mm", em que "d" é o número de dias.
Para as entradas que não são de usuário, a hora é, na verdade, o tempo de atividade atual do sistema. Compare com a saída de uptime
para ver. De um sistema CentOS 5.6:
$ last -x | egrep 'runlevel|reboot|shutdown'
runlevel (to lvl 3) 2.6.18-238.19.1. Thu Sep 8 11:38 - 09:15 (5+21:37)
reboot system boot 2.6.18-238.19.1. Thu Sep 8 11:38 (5+21:37)
shutdown system down 2.6.18-238.el5 Thu Sep 8 11:37 - 09:15 (5+21:37)
$ uptime
09:15:32 up 5 days, 21:37, 2 users, load average: 0.23, 0.21, 0.18