Na Folha de Dados de Licenciamento do Windows Server 2012 R2
When a customer is running all allowed virtual instances, the physical instance may only be used to manage and service the virtual instances.
Então não, você não pode fazer o que sugere.
Além disso, também não seria uma ótima ideia. Você precisa de 2 para resiliência, mas se o host físico tiver problemas, isso também traria a VM.