Sim
O padrão VHD é comum entre o Virtual PC, o Virtual Server 2005, o Hyper-V e até mesmo o bootload no Windows 7/2008 R2.
Você terá que atualizar o VMAdditions / Integration Components (bem, se você passar do Virtual Server 2005 para o Hyper-V) para obter os drivers mais recentes, HAL, heartbeat services. Na minha experiência, é mais fácil remover as VMAdditions antes de movê-las para a nova plataforma de virtualização.
Boa sorte ..