Eu resolvi esse problema.
Minhas configurações no túnel vxlan com a ponte ovs estão corretas, a razão pela qual eu não consigo efetuar o ping da VM1 para a VM2 é a etapa errada na instalação do ovs. Esqueci-me de fazer o modules_install para instalar os arquivos .ko construídos no caminho do lib do kernel.
Uma ponte de ovs é suficiente para construir o túnel ovx vxlan, pacotes vindos de VMs serão enpsulados com cabeçalho outter na porta vtep, então roteados de acordo com a tabela de roteamento e encaminhados para a porta física eth0. Nós não precisamos conectar e porta física explicitamente, o kernel do SO ajudará a fazer isso por nós.